如果說弱式隨機漫步理論成立，那麼，就如我同事昆德（Richard Quandt）所說：「技術分析是和占星術同類的科學。」
我並沒有說技術分析的策略從來不賺錢，相反地，它們經常賺錢。重點是，簡單的「買進並持有」（買進一種或多種股票並長期持有）一樣賺錢，甚至賺更多。
當科學家要試驗某種新藥的藥效時，經常實行兩組對照實驗；一組病人服用實驗新藥，另一組服用無作用的安慰劑。兩組結果相較，只有服新藥的那一組比服用安慰劑的情況好，才表示新藥有效；如果兩組病人的情況一樣好，就算病人康復，也不能斷定新藥有效。
在股市實驗中，和「技術分析」相比的安慰劑，是「買進並持有」策略。使用技術分析通常會賺錢，但是買進持有一樣賺錢。我們在以後章節中會看到，用射鏢方式選出組合來的買進並持有策略，能讓投資人在過去七十五年內獲得10%以上的平均報酬率。除非技術分析產生的報酬能高於前述市場報酬水準，它才算是有效。目前為止，它們還沒能持續通過考驗。
事實上，股市並不完全如數學家所想的，目前的股價和以往完全獨立無關，兩者之間的確有某種關聯，這將在第十一章解釋。但就算系統關聯的確存在，它們也相當微小，沒有太大幫助。為了利用兩者關聯獲利所付出的佣金，往往比實際的收益還大；因此，正確的「弱式」隨機漫步理論應該這麼敘述：股價波動的歷史並不能提供有用的資訊，讓投資大眾在管理投資組合時，能持續表現得比長期持有更好。
如果說弱式隨機漫步理論成立，那麼，就如我同事昆德（Richard Quandt）所說：「技術分析是和占星術同類的科學。」
並沒有說技術分析的策略從來不賺錢，相反地，它們經常賺錢。重點是，簡單的「買進並持有」（買進一種或多種股票並長期持有）一樣賺錢，甚至賺更多。
當科學家要試驗某種新藥的藥效時，經常實行兩組對照實驗；一組病人服用實驗新藥，另一組服用無作用的安慰劑。兩組結果相較，只有服新藥的那一組比服用安慰劑的情況好，才表示新藥有效；如果兩組病人的情況一樣好，就算病人康復，也不能斷定新藥有效。
在股市實驗中，和「技術分析」相比的安慰劑，是「買進並持有」策略。使用技術分析通常會賺錢，但是買進持有一樣賺錢。我們在以後章節中會看到，用射鏢方式選出組合來的買進並持有策略，能讓投資人在過去七十五年內獲得10%以上的平均報酬率。除非技術分析產生的報酬能高於前述市場報酬水準，它才算是有效。目前為止，它們還沒能持續通過考驗。