在這篇所說的報酬率，是在二十五年的期間中，根據基金宣告的傳統時間加權的報酬率，也就是每一單位基金股票資產價值的變化（ＮＡＶ淨資產價值的變化），並且經過調整後所反映所有股息收益與資本利得分配再投資的價值。但是，這種基金報酬率不能告訴我們，一般基金投資人到底賺到多少報酬率，事實上，這種報酬率低多了。
我們來看看幾個總報酬率(Total return) 跟投資人報酬率(Investor return)的例子 例一:
| | 2006/12/31 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
| 投資組合現值($) | | 1,000 | 800 | 700 | 200 |
| 年損益(%) | | 20 | 5 | -10 | 10 |
| 年損益($) | | 200 | 40 | -70 | 20 |
| 基金現金流量($) | | -400 | -140 | -430 | -220 |
| 投資組合終值($) | 1,000 | 800 | 700 | 200 | 0 |
4年的Total return=[(1+0.2)(1+0.05)(1-0.1)(1+0.1)]-1=24.7% 得知年化複利報酬率為5.67%
如果算Investor return 則 IRR=7.69%
得知Investor return>Total return (7.69%>5.67%) 
CF0=-1000 CF1=400 CF2=140 CF3=430 CF4=220 求IRR=?
例二:
| | 2006/12/31 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
| 投資組合現值($) | | 1,000 | 1200 | 1260 | 1134 |
| 年損益(%) | | 20 | 5 | -10 | 10 |
| 年損益($) | | 200 | 60 | -126 | 113.4 |
| 基金現金流量($) | | 0 | 0 | 0 | -1247.4 |
| 投資組合終值 | 1,000 | 1200 | 1260 | 1134 | 0 |
4年的Total return=[(1+0.2)(1+0.05)(1-0.1)(1+0.1)]-1=24.7% 得知年化複利報酬率為5.67%
如果算Investor return 則 IRR=5.68%
得知Investor return=Total return(誤差0.01%為計算機四捨五入)
本例因4年投資期間無現金流量(資金進出),所以Investor return=Total return
例三:
| | 2006/12/31 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
| 投資組合現值($) | | 1,000 | 1000 | 500 | 400 |
| 年損益(%) | | 10 | -10 | 5 | 20 |
| 年損益($) | | 100 | -100 | 25 | 80 |
| 基金現金流量($) | | -100 | -400 | -125 | -480 |
| 投資組合終值 | 1,000 | 1000 | 500 | 400 | 0 |
4年的Total return=[(1+0.2)(1+0.05)(1-0.1)(1+0.1)]-1=24.7% 得知年化複利報酬率為5.67%
如果算Investor return 則IRR=3.54%
得知Investor return<Total return
大部分的情況屬於這種情形，投資人因為受到情緒影響，而有買高賣低之行為，造成全體投資人的
Investor return<Total return，因為台灣沒有任何機構做這樣的統計，美國則有晨星（Morningstar）提供這樣的統計資料庫,投資人可以參考這裡。
上面三個例子其總報酬率(Total return)皆一樣是5.67%，然而考量投資人的實際現金流量後，卻有不一樣的實質內部報酬率(ＩＲＲ)，也就是我們所說的投資人報酬率，這個投資人報酬率才是投資人實際賺到的報酬率，而不是一般基金公司公布的總報酬率(Total return)，當然如果您是買進並長期持有，自然其
Investor return=Total return，這就是柏格先生希望投資人能做到的一點，也是投資的必勝公式，看起來很簡單，真要長期做到，可要克服很多心理上的障礙（貪婪跟恐懼是最主要的障礙）。
更新日期 2009-09-03 09:47 PM